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“热点从之前的地产及金融逐步走向多元。”——上投摩根最新一期国内市场洞察称。
本周，尽管金融、地产依然有所表现，但热点多元化的迹象更加明显。在机构布局上游(如有色、煤炭)、下游(金融、地产)等行业后，近期已开始向中游渗透，表现突出的是化工。近5个交易日(7月17日-7月23日)，上证指数上涨4.63％，但同期申万化工行业指数(包括174只成分股)涨幅6.3％，仅次于采掘(区间上涨11.88％)、有色(区间上涨10.74％)，位列申万23个一级行业之榜眼。超越前期热点：金融(区间涨幅2.62％)、地产(区间下跌0.7％)。
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中信证券(600030,股吧)认为，中游分为三大块：第一块是装备制造；第二块是石化与基础化工；第三块是水泥、钢铁这些材料行业。
相比上下游，中游行业是现阶段争议最大的一块。因为从行业轮动、投资钟的角度出发，中游行业是一块价值洼地。以钢铁、化工为例，基于投资时钟和产业链的逻辑来看，房地产投资起来之后，机械钢铁的需求会好起来，化工需求上来会随后起来。
但从实际情况来看，中游行业仍处在泥沼之中，尚未有地产复苏之气势，也未现原材料价格快速上涨之喜事。
以钢铁企业的现状为例，目前有26家钢铁行业公司披露了2009年中期业绩情况，12家公司预计中期业绩下降，14家公司预计中期业绩将出现亏损。26家公司今年中期预估算净利润合计为亏损86.35亿元，与2008年同期净利润351.78亿元相比，大幅下降了124.55％。而一季度这26家公司的净利润为合计亏损35.13亿元，二季度的预估净利润为亏损51.21亿元，环比下降了45.77％。
再看化工企业大的行业环境，据发改委发布的数据，前5个月，化工行业实现利润585亿元，同比下降24％，降幅比1-2月缩小31.5个百分点，去年同期为增长24.8％。其中，化肥行业利润69.3亿元，下降52.7％，去年同期为增长72.4％。
在这种矛盾下，中游产业一段时间是被牛市所抛弃的。但近期，卖方研究机构集中对中游产业发布看好的研究报告。
招商证券下半年策略报告认为，下半年投资关注的重点可在把握上游的同时,埋伏中游原材料行业。其依据之一是PPI见底回升时,利润会向原材料和能源集中,在PPI见底回升至4％的过程中,钢铁、化工等原材料行业的利润弹性最大。并建议超配钢铁、化工、造纸等中游行业。
向中游渗透
中游行业中，基金已经逐渐渗透。钢铁率先进入基金的视野。
根据基金二季报，基金新增的前50重仓股中，有5家钢铁股，分别为新兴铸管(000778,股吧)、韶钢松山(000717,股吧)、西宁特钢(600117,股吧)、大冶特钢(000708,股吧)。
从行业角度观察，基金二季度持有的金属、非金属行业市值占净值比例从一季度的4.6658％上升至二季度末的5.6178％。
深圳某基金公司基金经理认为，钢铁有三个投资理由。其一是估值。他说，前段时期钢铁企业的PB只有1-2倍，明显存在价值洼地；其二是经济形势，虽然钢铁的产能过剩，但是当年行业景气的时候利用率也只有80％多，社会是接受的，现在家电、汽车等销售均比较好，产能过剩会好转；第三是房地产的投资存在井喷的可能。随着房地产库存的渐渐消化，房地产投资将会在宽松信贷的背景下跟进。这是钢铁需求最大的增量。
至于化工业，基金在二季度是抛弃的。实际上，基金从今年6月份就不断收到卖方研究员发送的相关报告。但基金对该行业存在戒心。
其次，改革注册标准。美国证券交易委员会指出，在现行的法律体系下，15名或者更多客户人数，拥有资本在3千万美元以上的私人资本才需要在证券交易委员会注册。但若通过一个客户单位组一个客户团，是不需要注册的。“我们认为，任何超过三千万美元，不管有多少客户的私人资本都必须注册”，Donohue重申。
最后，美国证券交易委员会要求保证监管的1940年《投资公司法》所赋予的法律权利，能够根据市场的不断变化，对未注册的私人资本实施监管权利。
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